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中国旅游集团中免股份有限公司（证券代码：601888，简称“中国中免”）12月18日发布公告称，公司全资子公司中国免税品（集团）有限责任公司（简称“中免集团”）已确认中标上海浦东国际机场及上海虹桥国际机场相关免税店项目，并与上海机场方签署经营权转让合同。此次中标涉及两大机场共两个标段，经营权期限为“5+3”年，自2026年1月1日起至2033年12月31日止，费用采用“月固定费用+销售额提成”模式，月固定费用单价最高达3090元/㎡。
中标项目概况：覆盖浦东、虹桥两大机场核心区域
根据公告，中免集团此次中标上海机场集团旗下两大机场的两个标段免税店项目，具体包括上海浦东国际机场T2航站楼及S2卫星厅国际区域场地，以及上海虹桥国际机场T1航站楼国际区域场地。两个项目的经营权转让期限均为“5+3”年，总期限自2026年1月1日至2033年12月31日，其中第一阶段为2026年1月1日至2030年12月31日（5年），第二阶段为2031年1月1日至2033年12月31日（3年），第二阶段需在第一阶段第4年结束后通过考核方可续约。
场地位置 经营面积（平方米） 月固定费用单价（元/㎡/月） 销售额提成比例范围 经营权期限 上海浦东国际机场T2航站楼及S2卫星厅国际区域 9,630.98 3,090 8%-24% 5+3年（2026.1.1-2033.12.31） 上海虹桥国际机场T1航站楼国际区域 2,470.55 2,827 8%-22% 5+3年（2026.1.1-2033.12.31）
合同核心条款：费用“双轨制”+激励机制牛客栈策略，合资公司运营
公告显示，此次项目费用采用“月固定费用+月实际销售额提成”的复合计收模式。其中，月固定费用按“单价×经营面积”计算，例如浦东T2及S2区域每月固定费用约为3,090元/㎡×9,630.98㎡；月销售额提成则根据不同品类按8%-24%（浦东）、8%-22%（虹桥）的比例计提。值得注意的是，2026年作为基准年后，后续年度固定费用将按约定公式进行调整。
为保障项目运营，中免集团将与上海机场共同出资设立合资公司，其中中免集团出资1.02亿元，持股51%，上海机场持股49%。该合资公司将作为唯一运营载体，负责两大机场中标免税店的日常经营。
合同还明确了多项优化措施，包括引入老字号、文创、非遗等国产品，提升国产品销售占比；开展机场免税网上预订服务，改善旅客购物体验；建立销售激励机制，对年度人均消费水平超目标部分的提成进行阶梯返还，并对引入低毛利新品给予提成优惠。
对公司影响：巩固核心机场渠道优势，长期业绩有望受益
中国中免表示，此次中标上海浦东、虹桥两大国际机场免税店项目，将进一步强化公司在国内核心机场的渠道优势。上海作为国际航空枢纽，出入境旅客流量庞大，项目实施后有望满足旅客多样化购物需求，提升免税消费体验，推动机场免税业务高质量发展。公告强调，若项目顺利实施，将对公司未来经营业绩产生积极影响。
不过，公司也提示风险，由于项目实施周期长达8年，期间可能面临不可预计因素或不可抗力影响，存在合同部分或全部无法履行的风险，敬请投资者谨慎决策。
此次交易标志着中国中免在核心口岸免税领域的布局进一步深化，结合此前在海南离岛免税、其他重点机场的布局，公司“口岸+离岛+市内”的免税业务矩阵将更加完善。市场分析认为，上海机场免税店作为国内盈利能力较强的口岸免税资源，其稳定运营有望为中国中免贡献持续现金流和利润增量。
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